■ 沈博阳（领英中国创始人）
这一波资本寒冬还会持续很长一段时间。投资机构还在看项目，但明显看的多，投的少。大家变得更加理性，更喜欢算账了。创业公司尤其是早期创业公司的估值也变得更加合理了。资本会进一步向想象空间大，经营状况好的头部创业公司聚集。
资本寒冬下，最先倒下的往往是那些虚胖的创业公司。判断一家创业公司是不是虚胖，无非就是从其自身的商业模式和企业管理水平这两方面来看。出现下面的一些问题中的多个，就是公司虚胖的迹象了，需要及时做出调整。
商业模式
● 帐算不过来，生意没钱赚。成长过程中，阶段性的亏损不怕，但随着规模和品牌的提升，亏损有没有收窄的趋势，是个核心问题。
● 通过大规模的补贴来占领市场，一旦补贴停了，用户都跑了。通过补贴获客本身没有问题，但是要建立在良好的产品体验和用户留存基础上。
● 护城河不够深，新进入者门槛不高。护城河可以是技术创新，规模效应，也可以是品牌带来的。最怕的是烧掉很多钱，没烧出一条很深的护城河来。这往往不是团队执行力的问题，而是商业模式的硬伤。
● 市场竞争激烈，自己产品和服务的可替代性很高，容易被竞争对手超越。
● 所提供的产品和服务并不是对传统行业生产力的一个大幅度提升，只是一个补充或者模式上的微创新。这样的生意可以做，但想象空间往往比自己预估的要小很多。
企业管理
● 没有明确且深入人心的公司使命以及企业文化和价值观。这样的公司，一旦规模大了就会出问题。
● 管理团队派系林立，不能做到同舟共济。
● 存在自上而下严重的贪腐问题。
● 员工主动离职率居高不下。
● 人员扩张过快，同时每个部门都在喊缺人。
● 没有完善的薪酬职级体系、晋升机制和绩效评估体系，人员招聘、晋升、淘汰完全凭感觉。
● 没有年度预算，或者预算就是一个摆设，没有得到足够的重视。公司达到一定规模，如果还没有预算会是非常危险的。
● 没有明确的战略或者战略经常调整，朝令夕改。
● 对自身业务的边界没有清晰的认识，盲目扩张，上马新项目，进军新领域。
● 管理层尤其是创始人花很多时间在各种创业营各种社会活动上，没有把最多的时间放在公司内部，制定战略、打磨产品、梳理业务、搭建团队……
● 过度追求排场和员工体验而忽略了拿结果。
● 公司架构不够扁平，各种CXO、SVP、VP、总经理、总监一路排下去，头衔眼花缭乱。
